台股2023封關收在年度最高，本益比逾21倍，是相對偏高的水準。
圖文／鏡週刊
在市場高度期待下，我們進入了2024年。如同上週在專欄中所說的，現在投資人的情緒、市場共識、與股票估值，都來到了相對高點，如果市場走勢與預期不符，就很容易會出現大幅度波動。
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那麼，影響2024年的變數會是什麼？首先是軟著陸恐無法實現。在過去2年的貨幣緊縮過程，美國經濟並沒有出現明顯轉弱，當然也沒有實質的經濟衰退。這中間可能的原因有很多，像是美國政府創紀錄的財政赤字，支撐了經濟；貨幣緊縮效果，還沒有影響到那些在低利率時期，就鎖定負債成本的企業與個人；閒置資金如隔夜附賣回操作與貨幣基金規模仍然龐大，足以抵銷聯準會的緊縮措施等。
然而這些問題只會逐漸加重，然後慢慢浮現，最後則是反映到落後指標，也就是就業數據上。
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但最嚴重的或許不是軟著陸無法實現，因為聯準會或是其他央行已經做好了降息準備，來因應未來可能的經濟趨緩。
比較麻煩的是，通膨沒有辦法如預期地繼續降溫。這麼一來，各大央行便沒有提前降息的可能，甚至在經濟出現趨緩之後，央行在寬鬆貨幣政策上，可能也還會有所顧忌。
